TIR - Paridad - Duración
Medidas de Análisis:
TIR (Tasa Interna de Retorno)
o YTM (Yield to Maturity / Rendimiento al Vencimiento)
La TIR es una de las medidas más utilizadas por los inversores en el mundo de los bonos a nivel internacional. Es una herramienta clave en el análisis de inversiones porque permite comparar diferentes bonos y entender su rentabilidad esperada.
Características principales:
- Medida Anual: La TIR se expresa en términos anuales, lo que facilita la comparación entre inversiones de diferentes duraciones.
- Comparación: La TIR es comúnmente reportada en portales financieros y análisis de bonos, permitiendo comparaciones estandarizadas entre distintos bonos.
Cálculo de la TIR
La TIR se puede calcular utilizando herramientas como Excel, que proporciona funciones específicas para este propósito, o se puede encontrar en informes de investigación financiera.
Fórmula en Excel:
-
Utiliza la función
TIR()en Excel para calcular la TIR de una serie de flujos de efectivo.
Supuestos de la TIR
La TIR asume dos condiciones clave:
- Mantenimiento hasta el vencimiento: Se debe mantener el bono hasta su fecha de vencimiento.
- Reinversión a la TIR: Los flujos de efectivo intermedios (intereses) se reinvierten a la misma tasa de TIR.
TIR como Medida de Rentabilidad
La TIR permite medir la rentabilidad esperada de una inversión en bonos. Es una medida esencial para evaluar cuán atractiva es una inversión en comparación con otras oportunidades.
TIR como Medida de Riesgo
La TIR también refleja el riesgo asociado a un bono:
- Mayor Riesgo, Mayor TIR: Los bonos con mayor riesgo tienden a tener una TIR más alta, ya que los inversores requieren una mayor rentabilidad para compensar el riesgo adicional.
Relación entre TIR y Precio del Bono
La relación entre el precio de un bono y su TIR es inversa:
- Precio en Baja: Si el precio del bono baja, la TIR sube.
- Precio en Alza: Si el precio del bono sube, la TIR baja.
Ejemplos prácticos:
- Aumento de la TIR: Si compras un bono con una TIR del 10% y, debido a un evento negativo, la TIR exigida por el mercado aumenta al 12%, el precio del bono disminuirá.
- Disminución de la TIR: Si el bono tenía una TIR del 10% y el emisor mejora su calificación, reduciendo la TIR al 6%, el precio del bono aumentará, permitiéndote potencialmente venderlo a un precio más alto.
Conclusión sobre la TIR
La TIR es una herramienta crucial para los inversores, ya que ofrece una medida estandarizada de rentabilidad y riesgo. Permite comparar bonos con diferentes características y evaluar la rentabilidad esperada en relación con otras oportunidades de inversión. Entender su relación inversa con el precio del bono ayuda en la toma de decisiones estratégicas en el mercado de bonos.
Paridad Técnica
¿Qué es la Paridad de un Bono?
La paridad de un bono es una medida que nos ayuda a entender si un bono está caro o barato en el mercado comparado con su valor matemáticamente correcto (valor esperado del bono).
Paridad < 100%: el bono cotiza a un precio menor al esperado. Esto significa que el mercado está pagando menos del valor real del bono, el bono está barato.
A la Par
Paridad = 100%: el precio del bono es igual al valor esperado. El mercado valora el bono correctamente.
Paridad > 100%: el bono cotiza a un precio mayor al esperado. En este caso, el bono está caro y el mercado está pagando más de lo que realmente vale.
Bajo la Par
Un bono que se cotiza bajo la par tiene un precio menor al valor nominal del bono.
Sobre la Par
Un bono que se cotiza sobre la par tiene un precio mayor al valor nominal del bono.
Importancia de la Paridad
La paridad nos ayuda a identificar oportunidades de inversión. Un bono "bajo la par" puede ser una buena oportunidad de compra, ya que pagamos menos por un bono que, al vencimiento, se nos devolverá su valor completo.
Sin embargo, debemos tener cuidado con bonos que estén muy baratos, ya que pueden conllevar un riesgo mayor.
Conclusión sobre la Paridad
La paridad proporciona una visión clara sobre si un bono está sobrevalorado o subvalorado en el mercado. Conocer la paridad de un bono ayuda a los inversores a identificar oportunidades de compra y a tomar decisiones informadas sobre el valor relativo de un bono. Es una herramienta clave para evaluar si el precio actual del bono representa una buena inversión en función de su valor esperado.
Duración Modificada (DM)
¿Qué es la Duración Modificada (DM)?
La Duración Modificada (DM) mide la sensibilidad del precio de un bono ante variaciones en la TIR (Tasa Interna de Retorno). En términos simples, la DM nos dice cuánto varía el precio de un bono cuando la TIR varía un 1%. Es una medida clave para evaluar el riesgo de un bono.
Fórmula de la DM: Variación % en el precio = - DM x variación % de la TIR
Ejemplo de Cálculo
Supongamos que tenemos un bono con una TIR del 10% y una DM de 3,16. Si la TIR baja del 10% al 9%, la variación en el precio del bono se calcula así:
Variación % en el precio = - 3,16 x (- 1%) = + 3,16%
Esto significa que el precio del bono subirá un 3,16% si la TIR baja un 1%.
En otro caso, si tenemos un bono con una TIR del 10% y una DM de 7, si la TIR baja del 10% al 9%, la variación en el precio del bono será:
Variación % en el precio = - 7 x (- 1%) = + 7%
Si la TIR sube del 10% al 11%, la variación en el precio será:
Variación % en el precio = - 7 x (+ 1%) = - 7%
Importancia de la DM
La DM es fundamental al armar una cartera de bonos. Dependiendo de tu perfil de inversor, deberás seleccionar bonos con DM alta o baja:
- Conservadores: Deberían seleccionar bonos con DM baja, ya que son menos volátiles y menos sensibles a variaciones en las tasas.
- Agresivos: Deberían seleccionar bonos con DM alta, ya que son más volátiles y pueden ofrecer mayores ganancias debido a las variaciones en los precios.
Conclusión sobre la Duración Modificada (DM)
La Duración Modificada es una herramienta esencial para medir la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en la TIR. Entender la DM ayuda a los inversores a evaluar el riesgo y la volatilidad de sus inversiones en bonos. Elegir bonos con la DM adecuada según el perfil de riesgo del inversor es crucial para una estrategia de inversión efectiva y equilibrada.